SpaceX ha terminado de captar 40.000 millones de dólares (~36.000 millones de euros) en deuda destinada a comprar GPU, los procesadores gráficos que hacen funcionar la inteligencia artificial, según Elon Musk. El jefe de la empresa lo escribió el domingo 25 de octubre en X, en respuesta al inversor Chamath Palihapitiya, y la agencia Reuters recogió la información el mismo día.
En un segundo mensaje, Elon Musk precisa que se trata «principalmente de deuda amortizable anticipadamente», es decir, que SpaceX podrá devolverla antes del vencimiento, «para compras de GPU que llegarán en el primer y el segundo trimestre». Añade que esta financiación «no es un factor importante este trimestre». A la fecha de este artículo, SpaceX no ha publicado ni comunicado ni documento ante la SEC, el regulador bursátil estadounidense, sobre esta operación: su último registro es el informe trimestral del 22 de octubre (EDGAR).
Un acceso al crédito cada vez más estrecho
Elon Musk presenta esta emisión como una excepción. Según él, desde hace unas semanas los mercados de deuda han «cerrado casi por completo el acceso al dinero» a las empresas que no tienen ingresos importantes al margen de los centros de datos de IA, mientras que SpaceX conserva una calificación de «grado de inversión» y se apoya en los ingresos de Starlink, su red de Internet por satélite, y de sus lanzamientos (X, Reuters). Es su análisis, no un dato cuantificado.
El precio del dinero sí ha subido. Según Semafor, que citaba el 22 de octubre a personas cercanas a la operación, esta estaba dirigida por Apollo y Goldman Sachs, y su tramo más arriesgado debía llevar un tipo de alrededor del 8,3 %, más de un punto por encima de los bonos actuales de SpaceX. A principios de octubre, CNBC y Reuters describían una financiación colocada sobre todo en el mercado de bonos de buena calidad, probablemente garantizada por las GPU de Nvidia compradas, como informamos en la fase de negociación.
El peso de la deuda en SpaceX
A 30 de septiembre, la deuda y los arrendamientos financieros de SpaceX sumaban 38.990 millones de dólares (~34.800 millones de euros), según su informe trimestral 10-Q. En el tercer trimestre, su facturación creció un 161 % interanual, hasta 14.580 millones de dólares (~13.000 millones de euros), mientras que sus inversiones casi se triplicaron, hasta 19.600 millones de dólares (~17.500 millones de euros), según Reuters.
Alcista
Captar 40.000 millones de dólares (~36.000 millones de euros) cuando el crédito se cierra para otros actores de la IA muestra la confianza de los prestamistas en los ingresos de Starlink y de los lanzamientos. Las GPU llegarán en el primer semestre de 2027, lo que puede acelerar el entrenamiento de los modelos Grok y la carrera por la capacidad de cálculo frente a los gigantes del sector. Una deuda amortizable anticipadamente también permite a SpaceX refinanciarla más barata si bajan los tipos.
Bajista
Esta deuda es cara, en torno al 8 % para el tramo más arriesgado según Semafor, y se suma a cerca de 39.000 millones de dólares (~35.000 millones de euros) ya registrados en el balance a finales de septiembre. Las GPU pierden valor con cada nueva generación de chips, lo que debilita una garantía basada en ese material. Por último, el anuncio procede de un mensaje de Elon Musk: SpaceX aún debe publicar las condiciones exactas.
Nuestra estimación: alrededor de un 80 % de probabilidades de que SpaceX detalle esta nueva financiación con deuda para la compra de GPU en un documento presentado ante la SEC de aquí al 31 de marzo de 2027 (escenario alcista), alrededor de un 20 % de que no (escenario bajista). Indicativo, no es un consejo financiero.
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